O RMB está forte e o índice do dólar está quebrado!
A guerra tarifária continua a aumentar, o índice do dólar n?o se fortaleceu como esperado, mas devido às perspectivas econ?micas ruins, caiu para perto de 105, o mercado deve esperar que o Federal Reserve corte as taxas de juros três vezes este ano, muito mais do que o esperado no início do ano.
Em contraste, o yuan, que antes era apontado como provável desvaloriza??o acentuada, se manteve excepcionalmente bem, subindo mais de 500 pontos nesta semana. Em 6 de mar?o, o yuan offshore subiu 193 pontos-base para 7,2357 em rela??o ao dólar.
Na semana passada, o índice do Dólar Americano caiu abaixo da marca de 107, quebrou abaixo do número redondo de 106 durante a noite e quebrou abaixo da SMA de 120 dias. Na noite de 5 de mar?o, o índice do Dólar Americano caiu abaixo da marca de 105.
A lógica original está no fato de que Trump, se anunciar um novo plano para impor tarifas, pode fortalecer a avers?o ao risco e elevar o dólar, enquanto as tarifas desencadeadas pelas preocupa??es com a infla??o dos EUA dificultar?o o corte das taxas de juros pelo Federal Reserve, elevando ainda mais o dólar e os rendimentos dos títulos dos EUA. Mas todas as esferas da vida come?aram a se preocupar cada vez mais com a desacelera??o da economia dos EUA, a confian?a do consumidor nas guerras tarifárias continuou a afundar, sobreposta a uma retomada da infla??o, o que agravará as preocupa??es com a estagfla??o.
Dados recentes sobre a atividade econ?mica nos EUA foram mais fracos do que o esperado, com o relatório PCE divulgado na sexta-feira mostrando um declínio nos gastos do consumidor em janeiro, o déficit comercial dos EUA aumentando acentuadamente nos últimos meses e os pedidos de auxílio-desemprego pela primeira vez aumentando significativamente na semana passada. Consequentemente, o modelo GDPNow do Fed de Atlanta cortou sua previs?o para o crescimento anualizado do PIB no primeiro trimestre em mais de 4 pontos percentuais para -1,5%.
Apesar da fraqueza de curto prazo do dólar, algumas institui??es ainda expressam a necessidade de cautela e esperam que o dólar permane?a apoiado, especialmente se a avers?o ao risco se espalhar em mercados diferentes do dólar.
Uma das raz?es para isso é que o mercado ainda precisa confirmar se os dados econ?micos dos EUA s?o realmente t?o fracos. O economista-chefe dos EUA do Goldman Sachs, Jan Hatzius, disse que, embora o crescimento do PIB dos EUA deva desacelerar este ano e a incerteza política represente mais riscos de queda, os dados mais recentes n?o s?o t?o ruins quanto parecem. Primeiro, o déficit comercial crescente desde novembro passado reflete em grande parte as maiores importa??es de ouro, que n?o s?o contabilizadas no PIB, pois normalmente n?o s?o usadas para consumo ou produ??o, e segundo, a fraqueza nos gastos do consumidor em janeiro pode ter sido motivada por uma combina??o de clima frio, efeitos sazonais residuais e um retorno à normaliza??o do momento excepcionalmente forte no segundo semestre de 2024. O Goldman Sachs acha que a leitura dos dados mais recentes é exagerada. A agência está rastreando uma taxa de crescimento anualizada do PIB de +1,6% para o primeiro trimestre, ligeiramente abaixo de sua previs?o inicial, mas bem acima da estimativa do Fed de Atlanta. Isso levou o Goldman Sachs a reduzir sua previs?o de crescimento anual do PIB no quarto trimestre de 2025 para 2,2%, ante sua previs?o inicial de 2,4%.
Outra raz?o é que a for?a do euro pode ser sustentada. O euro tem subido alto recentemente, subindo para 1,07 intraday, que é a principal causa do índice do dólar abaixo de 105, e o euro contra o yuan subiu para 7,7. Liu Yang disse que a expans?o fiscal do novo governo alem?o, o tesouro rende um pilar de apoio para o euro na for?a de médio e longo prazo. Além disso, espera-se que a trégua Rússia-Ucrania apoie o euro mais alto.
O estrategista-chefe global do Standard Chartered, Robertson, disse que mesmo assumindo que o aumento dos gastos com defesa em países europeus, Rússia e Ucrania podem cessar fogo nas perspectivas de crescimento da zona do euro n?o s?o conclusivamente boas notícias, e mais importante, talvez, a possibilidade de implementar um estímulo fiscal em larga escala. Uma vez que o mercado percebeu que o impulso fiscal da zona do euro pode ser decepcionante, espera-se que o mercado se concentre no foco se voltará mais uma vez para o Banco Central Europeu, este último pode precisar relaxar ainda mais a política monetária, de modo a arcar com o fardo de estabilizar o crescimento da zona do euro, o euro ou também sob press?o.
Em 5 de mar?o, o yuan se fortaleceu ligeiramente em rela??o ao dólar americano, com o yuan offshore subindo mais de 500 pips esta semana, sem ser afetado pelas tarifas. A taxa de cambio do dólar em rela??o ao yuan offshore agora subiu de volta para o meio da faixa de flutua??o desde o início do ano, após uma queda abaixo de 7,25 em meados de fevereiro. Em 6 de mar?o, o yuan offshore subiu 193 pontos-base para 7,2357 em rela??o ao dólar.
“Esperamos que a taxa de cambio dólar/yuan offshore permane?a na faixa de 7,20 a 7,35."Robertson disse.
Sinais claros de estabiliza??o do banco central da China continuaram a dar suporte ao yuan até agora neste ano, com traders dizendo que o pre?o médio geralmente atua como um ajuste anticíclico conforme as tarifas esquentam. Além disso, um grande número de letras do banco central de yuan offshore emitidas no início do ano também est?o enviando sinais.
Liu Yang, especialista em cambio e gerente geral do departamento de negócios do mercado financeiro do Zheshang Zhongtuo Group, disse que em vários dias no final de fevereiro, o índice do dólar americano enfraqueceu, assim como o pre?o médio do RMB, mas em 28 de fevereiro, o índice dos EUA se recuperou, e o pre?o médio do RMB foi fortalecido sob a perturba??o tarifária, e o banco central transmitiu claramente o sinal de estabiliza??o da taxa de cambio. No curto prazo, as tarifas adicionais de 10% podem n?o fazer com que o yuan caia abaixo da marca de 7,35, especialmente no contexto da press?o do dólar.
Em 5 de mar?o, o relatório de trabalho do governo de 2025 prop?s uma meta de crescimento do PIB de cerca de 5% em 2025 e uma meta de IPC mais robusta; a emiss?o proposta de 1,3 trilh?o de yuans de títulos especiais do tesouro de ultralongo prazo e 500 bilh?es de yuans de títulos especiais do tesouro para repor a capitaliza??o de grandes bancos. A taxa de déficit de 2025 é proposta para ser organizada em cerca de 4%, com um tamanho de déficit de 5,66 trilh?es de yuans e títulos especiais para governos locais de 4,4 trilh?es de yuans. Todos os or?amentos s?o expandidos em rela??o ao ano passado.
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