Tendência da taxa de câmbio do RMB em 2023

A perspectiva para a tendência da taxa de câmbio do RMB em 2023 é de que as economias da China, da Europa e dos EUA podem apresentar um desenvolvimento desalinhado. Impulsionada pela otimização das medidas de prevenção e controle da epidemia, espera-se que a economia chinesa acelere seu retorno à normalidade, enquanto as economias da Europa e dos EUA podem entrar em recessão. Esse desalinhamento entre os ciclos econômicos chinês e estrangeiro dará suporte à taxa de câmbio do RMB, que deverá manter uma tendência de estabilidade a forte valorização.

(UM) A tendência de crescimento econômico instável dará suporte à taxa de câmbio do RMB em 2023. A economia global apresentará uma tendência de queda, com a inflação arrefecendo o crescimento. As economias da Europa e dos Estados Unidos podem entrar no dilema da alta inflação, altas taxas de juros e baixo crescimento. Em novembro de 2022, o PMI (Índice de Gerentes de Compras) do setor manufatureiro do Instituto de Gestão de Suprimentos (ISM) caiu para 49%, a primeira vez desde maio de 2020 a ficar abaixo da linha de Rong Kuk, e desde então vem declinando continuamente, chegando a 47,4% em janeiro de 2023. Ao mesmo tempo, o arrefecimento do consumo e a fragilidade dos investimentos nos EUA foram ainda mais acentuados, com o crescimento do consumo de bens duráveis ​​e não duráveis ​​caindo para 3,2% e 5,65%, respectivamente, em dezembro de 2022, em comparação com o mesmo período do ano anterior, e os investimentos residenciais e não residenciais recuando para -26,7% e 0,7%, respectivamente. Em um contexto de desaceleração do crescimento econômico, as demissões estão aumentando nos setores financeiro, varejista, industrial e de transporte nos EUA. Desde o início de 2023, muitas empresas americanas de destaque, como Goldman Sachs, Microsoft, IBM, Boeing, eBay, Disney e outros gigantes do setor, também anunciaram demissões, alimentando ainda mais as preocupações com as perspectivas econômicas dos EUA em todos os setores.

Analisando a situação na Europa, a contradição entre a oferta e a procura de energia, provocada pela crise na Ucrânia, continuará a causar um choque na economia europeia, enquanto a acentuada subida das taxas de juro do BCE prejudicou a economia real, ao mesmo tempo que conteve a rápida subida dos preços. O Eurostat divulgou dados que mostram que a economia da zona euro cresceu 0,1% em termos trimestrais e 1,9% em termos homólogos no quarto trimestre de 2022, e a economia da UE cresceu zero em termos trimestrais e 1,8% em termos homólogos em 2023 (Edição 16 (Total 471) 10). Embora o clima invulgarmente quente tenha atenuado parcialmente o impacto da crise energética, e o aumento do apoio fiscal em muitos países da UE tenha impedido que a economia entrasse em recessão, as economias de muitos Estados-Membros da UE permanecem estagnadas, com um crescimento próximo de zero, as perspetivas de crescimento económico são sombrias e os índices de sentimento económico e de confiança do consumidor continuam fracos. A Alemanha e a Itália, em particular, foram mais severamente afetadas pela crise energética, e suas economias contraíram-se levemente no quarto trimestre do ano passado. O PIB alemão caiu 0,2% no mesmo período, enquanto a França e a Espanha mal conseguiram manter um crescimento modesto. De modo geral, sob a influência de múltiplos fatores, como o consumo e o investimento persistentemente fracos, o mercado de trabalho restrito, a baixa liquidez e os conflitos geopolíticos em curso, é difícil reverter a tendência de queda do crescimento econômico na Europa e nos Estados Unidos em 2023. É provável que os principais indicadores econômicos se enfraqueçam, o risco de estagflação aumente e possamos cair na situação de alta inflação, altas taxas de juros e baixo crescimento.

Na China, a confiança no consumo e nos investimentos está se recuperando, impulsionada pela otimização das medidas de prevenção e controle da epidemia, e o ímpeto endógeno do crescimento econômico continua a se fortalecer. O PMI (Índice de Gerentes de Compras) do setor manufatureiro subiu para 50,1% em janeiro de 2023, e as expectativas das empresas para a economia futura estão mais otimistas. A última previsão do FMI para janeiro de 2023 também elevou a projeção de crescimento econômico da China para 5,2%, ante 4,4% anteriormente. Diante da desaceleração econômica na Europa e nos EUA e da melhora constante da economia chinesa, essa discrepância no desenvolvimento econômico deverá dar maior suporte à taxa de câmbio do RMB.

(B)Embora a inflação na Europa e nos EUA ainda esteja em níveis elevados, ela entrou em trajetória descendente. A inflação na Europa e nos EUA tem apresentado um declínio contínuo desde o segundo semestre de 2022, com o IPC e o núcleo do IPC dos EUA caindo para 6,4% e 5,6% em janeiro de 2023, respectivamente, e o IPC da Zona do Euro caindo para 8,5%, o menor nível desde junho de 2022. Nesse contexto de alívio da pressão inflacionária, o ritmo de aperto da política monetária na Europa e nos EUA começou a desacelerar significativamente. Em fevereiro de 2023, o Federal Reserve anunciou um aumento de 25 pontos-base na meta para a taxa básica de juros, elevando-a para 4,50%-4,75%, e espera-se que o Fed suspenda a atual rodada de aumentos após outro aumento de 25 pontos-base em março. De acordo com a previsão do Fed, a taxa de desemprego nos EUA deverá ser de 4,4% em 2023, em comparação com a última previsão de 3,9%. Caso haja uma recessão na economia americana e a taxa de desemprego continue a subir, o Fed não descarta a possibilidade de tomar medidas para reduzir as taxas de juros. Observando a situação na Europa, como a recessão de preços na zona do euro foi mais lenta do que nos EUA, o BCE anunciou em fevereiro que as três principais taxas de juros da zona do euro foram elevadas em 50 pontos-base, e espera-se que as eleve ainda mais posteriormente para garantir que a inflação retorne à meta de médio prazo de 2% em tempo hábil. No entanto, a desaceleração econômica na zona do euro dificilmente impulsionará significativamente o euro. Em geral, no contexto de flexibilização das condições de liquidez externa, o índice do dólar americano pode atingir seu pico, o euro dificilmente apresentará uma valorização significativa e o ambiente externo para a taxa de câmbio do RMB deverá melhorar consideravelmente.

(C) A balança de pagamentos da China deverá permanecer estável e o reconhecimento do RMB por investidores estrangeiros está aumentando de forma constante. Por um lado, o comércio de exportação da China enfrenta alguns desafios. Desde o segundo semestre de 2022, a taxa de crescimento das exportações chinesas desacelerou significativamente, caindo para -9,9% (em dólares americanos) em dezembro de 2022. De acordo com o Ministério do Comércio, a principal contradição no setor de comércio exterior da China mudou de uma cadeia de suprimentos bloqueada e falta de capacidade produtiva em 2022 para uma demanda externa mais fraca e queda nos pedidos em 2023. Diante da recessão econômica global, a queda na demanda externa afetará o volume das exportações chinesas e pressionará ainda mais a balança de pagamentos. Por outro lado, espera-se que a balança de capital e financeira continue a apresentar melhorias. Segundo o Banco de Compensações Internacionais (BIS), em termos de moedas negociadas no mercado cambial global, o RMB detém a maior participação de mercado, expandindo-se de 4,3% para 7%, subindo da 8ª posição em 2019 para a 5ª em 2022. O peso do RMB na cesta de moedas dos Direitos Especiais de Saque (DES) aumentou para 12,28%, e mais de 70 países incluíram o RMB em suas reservas cambiais, tornando-o a quinta maior moeda de reserva do mundo. Os ativos em RMB são reconhecidos por um número crescente de países e investidores. Especialmente no contexto da recessão econômica na Europa e nos EUA, os ativos em RMB apresentam vantagens relativas, e espera-se que os investidores estrangeiros continuem a aumentar sua alocação em ativos nessa moeda, o que ajudará a manter o equilíbrio da balança de pagamentos da China e, consequentemente, sustentará a taxa de câmbio do RMB. De acordo com os dados, no final de janeiro de 2023, o valor de mercado e a participação das ações A detidas por investidores estrangeiros eram de 2,53 trilhões de yuans e 3,55%, respectivamente, um aumento de 433,7 bilhões de yuans e 0,15 ponto percentual em relação a outubro do ano anterior. Em particular, desde janeiro, os fundos que buscam investimentos no norte da China têm sido compradores líquidos por 17 dias consecutivos de negociação, e espera-se que os investidores estrangeiros estejam otimistas em relação ao mercado de capitais chinês. As reservas cambiais também cresceram para US$ 318,4462 bilhões, o quarto mês consecutivo de crescimento positivo.

Em termos consolidados, espera-se que a taxa de câmbio do RMB apresente uma flutuação geral em ambos os sentidos e uma tendência estável a forte em 2023. No primeiro semestre do ano, a taxa de câmbio do RMB continuará sua forte tendência de oscilação iniciada em dezembro de 2022, sob a influência de uma combinação de fatores, como a eficácia contínua das medidas de prevenção e controle da epidemia na China, a manutenção de um balanço de pagamentos equilibrado e a desaceleração do ritmo de aumento das taxas de juros do Fed, à medida que a recuperação econômica se consolida gradualmente. No segundo semestre do ano, com a economia chinesa continuando a melhorar e o risco de recessão aumentando na Europa e nos EUA, bem como a possibilidade de uma nova mudança de direção na política monetária do Fed, espera-se que a taxa de câmbio do RMB saia de uma tendência relativamente forte. No entanto, considerando que ainda existe incerteza sobre o desenvolvimento da epidemia e o ajuste das políticas monetárias nas principais economias, juntamente com a incerteza sobre a direção da evolução dos riscos geopolíticos, isso pode levar a flutuações de fase na taxa de câmbio do RMB. De forma geral, espera-se que a taxa de câmbio do RMB mantenha sua tendência oscilante e forte ao longo do ano, terminando o ano entre 6,5 e 6,9.

Devido à interação contínua entre o dólar americano e a dívida dos EUA, aconselhamos nossos clientes a liquidarem suas transações em RMB para evitar a exposição à instabilidade cambial de curto prazo do dólar americano.